近期，鎂市場對庫存的解讀呈現多元化態勢，部分客戶更派員親臨府谷、神木主產區，實地調研鎂錠庫存實況。為協助市場參與者穿透數據表象、精準把握庫存本質，進而輔助經營決策，現從行業視角出發，對鎂市場庫存進行系統分類，深度梳理各類庫存的核心邏輯與實際市場影響。

一、生產端“可流通庫存”：劃清實物總量與實際可交易的邊界

生產端“可流通庫存”，要明確其與“實物庫存”的核心差異。生產企業的實物庫存由倉儲部門統一管理，核算邏輯為“上期庫存結轉+生產部門產品入庫-銷售部門銷售出庫”，即倉庫內實際堆放的鎂錠總量。但這一總量并非全部具備“流通屬性”，其中包含兩類已被“鎖定”的特殊庫存：

1. 客戶已付款未提貨的鎂錠：此類庫存雖物理位置仍在倉庫，但所有權已轉移至客戶，無權再將其用于市場交易，本質屬于“待交付庫存”；

2. 鎂市個體投資者已付款的代儲貨：投資者囤貨目的是“待價而沽”，即便后續獲利離場，其出貨價格通常也會低于即時市場價（以保障快速成交），且不納入企業主動流通計劃，屬于“被動儲備庫存”。

因此，真正意義上的生產端“可流通庫存”，僅指企業可自主支配、能即時用于市場交易的。特別提醒：調研時倉儲部門反饋的“庫存數據”，多為倉庫內全部實物總量，需剔除上述兩類非流通庫存，方能精準判斷生產端實際可釋放的流通供給能力。

二、貿易端“貿易周轉庫存”：服務交易閉環的中間儲備

貿易端“貿易周轉庫存”，指從事原鎂國際貿易或國內貿易的企業，在自有倉庫或租賃倉庫內儲備的鎂錠存貨。此類庫存的核心功能是保障貿易業務周轉順暢，具體可分為兩類：一是應對短期訂單波動的“應急儲備”（如下游突發補單、物流延遲導致的交貨缺口）；二是鎖定價差、優化交貨周期的“策略性儲備”（如預判原料漲價前提前備貨、鎖定低成本貨源），是銜接生產端與消費端的關鍵中間環節。

尤其需注意，鎂市場下游消費端普遍存在超長賬期（達30-60天，甚至更長），貿易商需先行墊付資金采購，利潤來源不僅包含進銷價差，還涵蓋“資金成本”補償；因此，通過預判市場走勢提前鎖定價差，是貿易商維持盈利、保障資金周轉的常規操作，這也決定了貿易周轉庫存的規模會隨市場預期動態調整。

三、消費端“原料周轉庫存”：下游生產的剛性安全儲備

消費端“原料周轉庫存”，主要集中在鎂的下游應用企業，包括鋁合金添加、鎂合金加工、鋼鐵脫硫、鈦等金屬還原企業。此類庫存的本質是“生產剛需安全儲備”，核心目的是保障企業日常生產連續性，避免因原料斷供（如交貨延遲、運輸受阻）導致停產。

其庫存規模通常與企業的月度/季度生產計劃、原料采購周期（含運輸時效、交貨周期）直接掛鉤，一般維持“15-30天生產用量”的安全庫存水平，極少因短期市場價格波動出現大幅增庫或去庫，屬于鎂市場庫存中穩定性較強的“剛性部分”。

四、特殊主體庫存：榆鎂集團的“政策+戰略”雙重屬性儲備

在鎂市場庫存體系中，具有國企背景的“榆鎂集團”所持有庫存長期受市場關注，其庫存邏輯與上述三類存在本質差異，可歸為“政策型+戰略型”雙重屬性儲備，具體拆解如下：

1. 政策屬性：這部分庫存是榆林市政府“重點工業產品收儲政策”的核心落地載體，核心目標是平抑鎂市場價格異常波動——當市場出現非理性暴漲、供給缺口擴大時，可通過釋放庫存緩解供給緊張，抑制價格過快上漲；當市場陷入非理性暴跌、企業虧損面擴大時，可通過收儲吸納過剩產能，穩定行業信心，避免惡性競爭。只要市場未出現極端漲跌（如價格偏離成本線30%以上），這部分庫存將長期保持“吐故納新”的動態平衡，不輕易進入常規流通。

2. 戰略屬性：榆鎂集團大股東為榆林煤炭出口集團，上級股東為資金實力雄厚的榆能集團，充足的資金支撐使其能長期持有庫存、履行國企穩市擔當，助力鎂市場規避“暴漲暴跌”的歷史循環。同時，榆鎂集團正推進鎂合金深加工項目，提前儲備鎂原料不僅能鎖定原料成本（規避未來項目投產后原料風險），還能保障項目投產后的原料供應穩定，既是企業自身產業鏈延伸的戰略布局，也為鎂市場長期供需平衡提供了積極支撐。

綜上，鎂市場庫存并非單一維度的“總量概念”，而是由不同主體、不同用途的庫存類型共同構成，各類庫存的流通屬性、對市場的影響邏輯差異顯著。市場參與者在分析庫存數據時，需先厘清庫存類別、界定統計邊界（如是否包含代儲貨、已售未提庫存），才能穿透表面數據，精準判斷市場真實供需關系，為采購、定價、庫存管理等決策提供有效參考。