當前正值傳統需求旺季，但鋼材庫存壓力未見緩解。以代表性市場杭州為例，其建筑鋼庫存量達到120.9萬噸，顯著高于往年同期（同比增幅91.8%）。這一現象的核心原因是，生產旺盛，而終端需求，尤其是建筑領域的恢復力度未能匹配供給增量，導致供需格局階段性寬松，旺季特征不明顯。

一、生產旺盛，供應端增量明顯截止到9月12日，247家鋼廠產能利用率90.2%，環比增4.4%，同比增6.3%；日均鐵水產量240.6萬噸，環比增加5.1%，同比增加7.7%，顯著超出此前市場對產量溫和回升的預判，供應端呈現明顯放量態勢。

生產旺盛的原因主要有三個：鋼廠利潤尚可。截止9月12日，247家鋼廠盈利率60.2%，近6成鋼廠處于盈利狀態，且較去年同期明顯改善。這主要得益于煉鋼原料成本，特別是焦煤價格的回落。截止9月12日，Mysteel煉焦煤價格指數同比下跌16.5%，上游原料讓利，鋼鐵利潤修復，進而推動鐵水維持在偏高水平。行業約束邊際放松。在“穩增長”基調下，部分地區對于環保、能耗等管控措施的執行存在靈活性。再者，前期因例行檢修、環保限產等臨時因素停產的產能也在旺季預期下集中恢復。鋼鐵行業規模經濟效益顯著。為有效分攤高昂的固定成本（設備折舊、人員工資等），維持較高的產能利用率通常是鋼廠的首選經營策略。這種運行特點使得供給端在面對需求變化時，調整往往存在一定滯后性。

二、終端需求復蘇力度不足，旺季特征未顯鋼廠生產積極性尚可，鋼材供應維持在相對偏高水平，但終端需求并未展現出“旺季”應有的強度，反而持續低迷。房地產領域持續承壓。作為鋼材消費的主力，建筑行業表現疲弱。國家統計局數據顯示，1-8月全國房屋新開工面積同比下降19.5%，顯示前端開發活動依然低迷。資金壓力繼續制約施工強度，建筑鋼材（螺紋鋼、線材等）表觀消費量同比下降20.5%，成為需求端主要拖累項。基建發力不及預期。截至9月14日，全國新增專項債發行僅2億元，同比減少6.2%。1-8月廣義基建投資同比增長約2.0%，較上一期下降1.2%。基建對鋼材需求拉動不及預期。

制造業需求分化，整體支撐有限。 制造業用鋼呈現結構性差異。鋼結構方面需求相對平淡；工程機械產銷雖有邊際改善，但增量空間有限且面臨電動化轉型影響；家電行業用鋼需求表現一般。相對而言，汽車行業（尤其是新能源汽車相關的高強鋼、硅鋼等）需求保持較好態勢，但對整體鋼材消費的支撐作用有限。出口邊際下滑。海關數據顯示，8月鋼材出口量環比下降3.3%。雖然9月國內鋼廠熱軋板卷出口計劃量雖較8月實際出口上升1.2%，但實際接單疲弱影響，預計9月鋼材出口仍將出現回落。且去年下半年鋼材出口基數較高，預計出口同比增速將逐漸收窄。

三、供需格局寬松，庫存壓力累積，市場價格承壓在供給超預期恢復及需求持續疲軟的雙重打擊下，市場壓力向產業鏈各環節傳導。鋼材庫存逆季節性累積。在傳統需求旺季，鋼材庫存通常呈下降趨勢。然而，近期數據顯示庫存壓力增大。五大品種鋼材庫存總量1515萬噸，周環比上升0.9%，同比增幅6.8%。其中，建筑鋼材（螺紋鋼+線材）總庫存為774萬噸，周環比上升1.9%，同比增幅高達49.4%。杭州等主要城市鋼材倉儲庫存堆積明顯。

在供應提升、需求偏弱、庫存累積的背景下，鋼材價格持續承壓。期貨市場上，螺紋鋼、熱卷等主力合約價格處于下行通道，且期貨合約呈現遠月價格高于近月的正向市場結構（Contango），反映出現貨市場壓力更大，現貨市場價格亦跟隨走弱。鋼廠利潤空間面臨壓縮。鋼價下跌，而部分原料價格表現堅挺，導致即期利潤被快速壓縮。自7月底以來，鋼材利潤普遍收縮，電弧爐鋼廠已全面虧損。截止9月12日，電弧爐谷電利潤-55元/噸。

市場信心不足。受制于出貨不暢，庫存不斷積累，貿易商對后市普遍趨于謹慎，多以回籠資金為主。下游用戶基本只維持按需采購甚至延遲采購，市場成交冷清，觀望情緒濃厚。四、應對當前供需格局的探討調整生產節奏。面對顯著提升的供應壓力與低于預期的旺季需求，調節生產節奏、使供給與當前實際需求水平相匹配成為關鍵。鋼廠需依據訂單、庫存及現金流狀況，合理安排生產計劃，必要時主動調節產量（尤其是邊際成本較高的產能）。強化需求動態監測與預判。行業需更精細化地跟蹤和分析各下游領域的需求變化，減少對傳統季節性經驗的過度依賴。建立更及時、準確的需求預測模型，為生產和銷售決策提供依據。當前鋼鐵行業面臨的核心矛盾是，供應偏高，而終端需求（尤其是建筑領域）持續低迷，這導致了庫存水平高于往年同期、市場價格承壓下行、鋼廠利潤收縮的局面。解決這一矛盾，短期內需要行業積極適應需求變化，主動調節供給節奏；中長期則需堅定推進供給側結構性改革，優化產能和產品結構，全面提升行業運行質量和競爭力，以適應新的市場環境和發展階段。來源：我的鋼鐵網