隨著傳統消費淡季的持續深入，天氣逐步轉冷，東北部分地區逐步停工，東北熱軋板卷市場供需矛盾逐步凸顯，疊加宏觀預期轉弱與原料端支撐不足等多重因素，市場價格正面臨顯著的下行壓力，截至11月11日，沈陽熱軋價格為3200元/噸，較月初下跌50元/噸，價格重心持續下移，市場情緒謹慎偏悲觀，交易活躍度持續低迷，短期或維持承壓運行態勢。

一、價格低位下探 區域流通受限

當前東北熱軋板卷價格已進入低位震蕩區間，區域市場報價呈持續下探趨勢。回顧10月市場國慶節假期期間對政策利好預期繼續發酵，創下階段性最高價為3270元/噸。

然而，隨著后續政策利好陸續落地，市場情緒亦逐漸回歸理性，截至2025年11月11日，沈陽熱軋板卷主流報價3220元/噸，較8月高點下跌220元/噸。

由于鋼材終端消費仍顯不足，鋼材整體消費量處于同期低位水平，且產業鏈上游存貨壓力未得到根本緩解，鐵礦、煤焦等爐料價格及鋼材生產成本面臨走弱風險，產業鏈上下仍然承壓。

從區域價差看，東北與華東市場價差已顯著擴大，而此前沈陽與上海價差收窄至50-90元/噸，低于150元/噸以上的北材南下物流成本閾值，導致東北資源外流窗口持續關閉，只能依賴本地消化。短期來看，淡季需求難有實質性改善，價格缺乏反彈動能，仍將維持承壓態勢。

二、供需博弈 壓力仍存據調研，截至日前，北方熱軋板卷樣本企業開工率為83.78%，較上期持平。本期產量為200.08萬噸，產能利用率88.77%，較上期下降0.88%左右。目前熱軋板卷產量處于去年同期以上水平，產量趨勢呈現逐漸增加局面，且部分鋼廠檢修多有推后的情況，由此可見，熱軋板卷供應壓力持續處于高位，目前受到高成本弱需求的雙重打擊，鋼廠利潤明顯收縮。

據調研數據顯示，截至日前全國熱軋板卷社會庫存為333.02萬噸，周環比增加1.22%，年同比增加23.8%；東北熱軋板卷庫存為27.97萬噸，周環比下降2.57%，處于階段性低位。目前，貿易商經歷了幾次旺季不旺的情況，心態較為謹慎，多以按需補庫、低庫存運轉，整體庫存壓力不大，但淡季來臨，需求逐步轉弱，供需矛盾或持續加劇。

三、成本支撐弱化 鋼廠虧損承壓當前焦炭市場呈現“高產能、低需求”特征，焦企產能利用率雖高，但鋼廠采購趨于保守，煤焦價格缺乏上漲動力；鐵礦石市場因主流礦山發運平穩、國內港口庫存累積，供需矛盾突出，價格震蕩趨弱。截至目前，雙焦主力合約延續下行，跌幅達3%左右。多數鋼企利潤不佳，疊加鋼廠檢修限產影響，鐵水產量持續高位，對原料端讓利意愿不強，焦企第四輪提漲目前仍處于博弈之中。東北區域鋼廠受本地市場低迷影響，利潤狀況更為嚴峻。盡管高成本曾在部分時段對價格形成支撐，但淡季需求疲軟下，原料端的成本托底作用逐步弱化，鋼廠或因虧損進一步釋放庫存，加劇市場壓力。四、政策效應邊際減弱，外部擾動仍存宏觀層面利好支撐不足，“以舊換新”政策推動的消費品需求已現邊際回落，7月起家電等依賴補貼的行業需求或顯著下滑，拖累制造業用鋼需求。超長期特別國債補貼資金發放進度放緩，也使得基建用鋼需求復蘇不及預期。中美貿易摩擦反復擾動出口市場，出口訂單收縮，對東北熱軋板卷市場形成間接壓力。整體來看，宏觀政策對鋼市的提振效應逐步減弱，市場預期趨于謹慎，進一步強化了價格的承壓格局。綜合來看，淡季深入背景下，東北熱軋板卷市場正面臨價格低位震蕩、庫存持續高企、原料支撐弱化與宏觀預期轉弱的多重壓力。短期而言，若鋼廠減產執行力度不足、需求無實質性復蘇，市場供需矛盾難以緩解，價格或延續承壓運行態勢。