2024年我國經濟增長預期目標為5%左右，我國經濟平穩運行面臨的風險和挑戰較多，但我國經濟長期較好的基本面沒有改變。面對國內外形勢的變化，中國在經濟社會發展過程中，主動加快了經濟結構轉型的步伐，國內經濟增長韌性強。但在市場供應過剩和國內需求疲軟的情況下，供需矛盾突出，鋼材價格持續下跌，導致鋼鐵企業利潤大幅萎縮。縱觀7月，在淡季效應明顯的情況下鋼價仍在承壓運行，而8月隨著多家鋼廠開始停產檢修，鋼材供需基本面情況如何，本文將進行淺析。

01五大品種合計庫存下降緩慢

供應方面，據統計，2024年7月第四周五大鋼材品種總庫存（鋼廠庫存+社會庫存）為1757.86萬噸，月環比增減少16.05萬噸，降幅為0.9%；年同比增加146.68萬噸，增幅為9.1%。在今年1月初開始，五大鋼材品種總庫存開始持續增加，在3月15日，總庫存達到了近3年的峰值水平，而高庫存以及弱現實的壓力下，部份鋼廠隨之陸續自主開啟了檢修計劃，產量進而表現一定程度下降。

6-7月五大品種總庫存維持在1750-1780萬噸，自7月初開始五大品種總庫存開始緩慢下降，且結構上表現一致，廠庫與社庫均開始下降。近期淡季效應明顯，市場去庫速度緩慢。

02鋼廠日均鐵水產量處于年度高位

據統計，截止到2024年7月30日，247家樣本鋼廠鐵水7月日均產量為239.26萬噸/天，周環比增加1.56萬噸/天，較年初增加18.22萬噸/天，年同比減少1.08萬噸/天，鋼廠高爐開工率82.33%，周環比減少0.3%，年同比增長0.19%；鋼廠盈利率15.15%，周環比減少16.88%，年同比下降49.35%。

本周鐵水產量臨近全年峰值，再加上鋼鐵行業虧損面持續擴大，成材出貨困難，多地鋼廠在8月將繼續加大檢修減產力度，高爐檢修主要發生在河北、遼寧、山西、江西、西南等省份。根據上海鋼聯截止到7月26日的統計，初步測算，19家鋼廠減產檢修共計影響建筑鋼材產量約198萬噸，絕大部分鋼廠減產檢修集中在7月下旬至8月底（該時間段預計日產量下降超4萬噸），8月鐵水產量也將有所回落。

在弱現實的背景下，后期其他鋼廠或也將陸續選擇減產緩解供需以及盈利矛盾，鋼廠檢修計劃或將增加，在鋼材需求已成弱現實的情況下，這也是短期內改善供需關系的最明智之舉，但是通過減產和降庫來實現供需關系平衡仍需一段時間，8月多地鋼廠整體減產力度也有待觀察。

03五大品種消費量情況

從五大品種消費量數據來看，截止到2024年7月30日，當周五大品種周消費量為874.84萬噸，周環比下降2.75%，月環比下降2.44%，年同比下降7.11%；其中建材消費月環比下降3.72%，熱卷消費量月環比下降3.42%，冷軋板卷消費量月環比下降1.42%，線材消費量下降1.06%，中厚板消費量下降4.44%。受季節性因素影響較為明顯，7月五大品種表觀消費呈現建材板材均下滑的局面。

從消費量表現來看，用于1季度的專項債發行額度較低規模小于去年一季度（1.36萬億元），1季度整體需求量表現平平。隨著3月中下旬，庫存拐點的出現，鋼材價格開始小幅反彈，再加上下游開工率的增加，4月、5月迎來了一波需求的小釋放，但需求表現弱于去年同期水平。受南方雨水、北方高溫以及部分下游資金壓力偏大的影響下，6、7月整體鋼材需求量開始出現明顯下滑。截止7月24日，財政部今年已發行3630億元超長期特別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域的安全能力建設，但目前國內宏觀已進入“真空期”，政策刺激效果有所鈍化，再加上螺紋新舊國標事件持續擾動市場情緒，7月整體鋼材整體需求表現處于弱現實狀態。

7月22日，中國央行宣布將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別下調10個基點至3.35%和3.85%，7月30日召開的政治局會議指出要進一步做好保交房工作，加快構建房地產發展新模式，但在淡季效應明顯的影響下，在眾多利好消息下，市場并沒有超預期的表現，8月整體需求快速增加的可能性較低。

04焦炭價格首輪提降落地

目前鋼廠利潤收縮，本周焦炭本輪降價落地，幅度50-55元/噸。近期各焦企大多保持之前開工節奏，暫無較大變化，焦炭發運順暢，廠內焦炭庫存保持低位運行。供應方面，截止到7月26日，據Mysteel統計獨立焦企全樣本：產能利用率為74.12% 減 0.41%；焦炭日均產量68.32萬噸，減0.37萬噸，焦炭庫存57.21萬噸，減2.2萬噸，煉焦煤總庫存904.28萬噸，減37.32萬噸，焦煤可用天數10.0天，減 0.36 天。

從利潤上來看，上周調研全國30家獨立焦化廠平均噸焦盈利43元/噸，因原料端讓利焦企目前盈利尚可。雖然降價一輪，焦企利潤小幅收縮，不過原料端焦煤價格也有同步下調，焦企仍有小幅盈利，本周鋼廠利潤明顯下滑，隨著8月部分鋼廠開始停產檢修，且煉焦煤礦山產量緩慢恢復中，價格處于回調階段，煤炭并仍有繼續下跌的可能，預計短期內焦炭市場穩中偏弱運行。

05短期內鐵礦石價格或趨弱運行

7月第五周鐵礦石價格小幅下跌，截止7月30日，鐵礦石62%澳粉指數98.25美元/干噸，月環比跌幅7.36%。供應方面，本期全球鐵礦石發運量3019萬噸，環比增108.9萬噸，回升至年內均值水平。但是近兩期全球發往中國比例低于去年同期水平，在6月底發運沖量結束后，整體礦石供應有所減弱。隨著8月鋼廠檢修的增加，短期內鐵礦石需求或將處于供需雙弱的格局，鐵礦石價格或趨弱運行。

06市場展望

成本方面：目前鋼廠利潤空間出現明顯收縮，隨著8月鐵水產量的減少，再加上焦企仍有小幅盈利、鋼廠對焦炭剛需一般，焦炭后期仍有降價風險，而鐵礦石處于供需雙弱的格局，短期內鐵礦石價格或也將趨弱運行。

供應方面：6-7月五大品種總庫存維持在1750-1780萬噸，自7月初開始五大品種總庫存開始緩慢下降，且結構上表現一致，廠庫與社庫均開始下降。近期淡季效應明顯，市場去庫速度緩慢。但8月檢修鋼廠增加，鋼廠及市場去庫壓力或將有所緩解。

需求方面：受季節性因素以及下游資金影影響明顯，7月五大品種表觀消費均呈現下降局面。雖然近期眾多利好消息，但市場并沒有超預期的表現，再加上受目前全球經濟仍長期停滯狀態以及海外貿易保護抬頭出現的影響，短期內內需、外需的恢復都仍需一段時間，8月整體需求仍需觀望。

總結：綜合來看，近期淡季效應越發明顯，目前我國鋼材市場處于供過于求的狀態，市場去庫速度緩慢，再加上出口面臨壓力，預計短期內鋼價或穩中偏弱運行，但由于近期鋼廠利潤大幅收縮，部分鋼廠8月開始陸續檢修，在鐵水產量減少的情況下，鋼價下跌幅度有限，需重點關注原燃料端的價格調整。