宏觀情緒弱化 雙焦跟隨板塊走弱

2日因8月PMI各項數據走弱，黑色集體下跌，雙焦跟隨。焦炭方面，現貨第七輪提降落地、焦企虧損加大，供應端減產增加。需求方面，鐵水延續回落，但鋼材軋線逐步復產，鋼材產量有止跌跡象，鐵水或臨近見底。部分鋼廠計劃復產，對焦炭采購量有一定增加。投機方面，集港利潤轉正，盤面升水，少數投機需求開始拿貨。焦煤方面，部分煤礦持續增量，供應端基本恢復至偏高水平；蒙煤甘其毛都口岸日通車數保持中高位水平。需求方面，下游普遍對焦炭有止跌預期，部分超跌礦點出貨順暢，出現預售現象，其余煤礦簽單仍稍顯一般。綜合來看，宏觀層面，美國9月降息預期增強，國內無超預期利好;產業層面，淡旺季轉換，市場對旺季需求仍有期待，原料在鋼廠復產邏輯下反彈應尚未結束，但鋼廠復產偏慢，加之終端需求未有明顯改善，整體反彈仍承壓。策略上，短多謹慎持有。（正信期貨）

焦炭現貨略有下調 關注下游需求改善力度

周一焦炭期價回調，截止夜盤主力01合約收盤1939.5，跌幅1.15%。現貨端，日照港準一級冶金焦1720，環比-0，基差-46.5，環比 49。現貨方面，上周主流鋼廠第七輪提降落地，供給端獨立焦化廠開工71.82%，環比-0.62%，略降，本周焦企大面積虧損，仍有限產計劃；需求端上周鐵水日均產量220.89萬噸，環比-3.57萬噸，預計本周恢復有限。庫存上焦化廠和鋼企庫存不高，采取主動去庫的方式壓低庫存，港口價格維穩。近月期價在平水線附近震蕩，遠月受旺季預期影響較強，但受下游價格回落影響，前期樂觀預期再度打破，目前較盤面有1輪50左右的升水，焦炭作為中間環節品種自身保持弱平衡，供給端彈性較大，盤面短期快速反彈后現貨并未跟上，短期建議觀望。（新湖期貨）

淡季臨近 動力煤需求或逐步走弱

月初產地供給緩慢恢復，坑口價格跌多漲少，需求以非電剛需及中長協為主，整體偏弱，貿易商維持倒掛。北港價格持穩，下游需求不佳，壓價采購，貿易商出貨意愿增加，但不愿讓利出貨，結構性缺貨暫給價格支撐。進口煤價格小幅上探，終端招標增加，遠月居多，實際成交量一般。暖高壓持續掌控下，南方大部依舊偏熱。北方冷空氣活躍，降雨頻繁，加快入秋。秋臺向華南靠近，高溫或將收斂。主要省市電廠庫存本周有所去化，整體水平略微低于同比，有趨穩跡象。發運利潤倒掛，北港鐵路調入量維持在中低位；旺季尾聲，下游拉運意愿減弱，調出量與調入接近，北港庫存暫穩。旺季末期，需求將逐步季節性走弱，但月初秋老虎及前期成本支持下，煤價下降幅度有限，預計白露前后下行趨勢將更加明顯。（新湖期貨）

焦煤現貨維穩 期價寬幅震蕩

周一焦煤市場繼續回調，截至夜盤主力合約收盤價1332.5，跌幅1.11%。現貨方面，山西柳林中硫主焦煤1400，環比-0，甘其毛都蒙5#原煤1165，環比 15，基差 170，環比 45。基本面來看，供應端，國產煤開工穩中略降，洗煤廠開工略有下滑，蒙煤通關下降，總供給高位略有下降。現貨市場傳焦企有漲價計劃，山西煉焦煤價格部分探漲10-50不等，海運煤受國際需求影響，價格小幅回落，下游鋼企招標略有補庫；需求端上周鐵水日均產量220.89萬噸，環比-3.57萬噸，鋼坯價格并未延續上周上漲趨勢，整體來看鋼廠高爐虧損仍然較大，原預計的鐵水見底回升可能不及預期。總體上，供給充裕下，更多的是驗證淡旺季切換時下游需求成色，盤面未能延續漲勢，現貨跟隨較慢，上方壓力明顯，短期暫未見到突破的驅動因素，震蕩行情等待下游需求驗證，建議觀望。（新湖期貨）