根據上海鋼聯11月15日調研數據及模型推算，全國電弧爐企業谷電生產成本3293元/噸，中規格谷電平均利潤虧損14元/噸；高爐螺紋鋼平均成本3226元/噸，平均利潤還有65元/噸，按照當前鋼價表現，很快也將加入虧損行列。另一上海鋼聯調查數據顯示，全國鋼廠虧損面上升到42.42%，這是在國家持續加碼出臺利好政策下的表現，不禁令人嘆息！探尋鋼廠利潤大幅回落的背后，筆者注意到，11月15日鋼價相較10月8日，鋼材綜合價格下跌了330個點，其中螺紋和線材分別下跌了490和483個點，板材跌幅相對小一些，但中厚板、熱軋和冷軋也分別下跌了261、194和161個點。而鐵礦僅回落7個美金，綜合焦炭價格回落33個點，呂梁主焦煤不降反漲20個點、廢鋼漲10個點。如果再探究價格表現的背后，不難發現，供給壓力加大是罪魁禍首！

這段時間里，上海鋼聯小樣本的產量，5大品種小樣本周產量還是有8萬噸的增量，其中螺紋和熱軋分別增了8.8萬噸和2.67萬噸，匪夷所思的是，10月24日當周螺紋產量達到251.15萬噸，創了今年的最高周產量記錄！難道需求真的有那么好嗎？！5大品種周產量從8月15日當周的777.98萬噸增加102.6萬噸至880.58萬噸！更令人費解的是，11月14日當周，鋼聯調查的鋼廠鐵水日均產量回升到235.94萬噸，今年來第一次同比首次轉正：高0.47萬噸！統計局剛剛公布的10月全國鐵、鋼、材的產量分別是7026、8188、11941萬噸，同比分別增1.4%、2.9%、3.5%。如果大家稍加回憶，歷史不會重演，但何其相似！2021年4月粗鋼產量日均達到326.17萬噸，創了歷史最高水平，鋼價在5月創了歷史最高記錄之后，一直跌到現在，還看不到底。2024年6月鋼材日均產量達到418.5萬噸，創了歷史最高水平，鋼價隨后一段時間里跌出了近年的最低點（9月9日鋼材綜合價格3320.3元/噸）。這一次，我們的鋼廠在10月里干出了產量同比增長，我們在11月14日當周把日均產量干出了年度同比首次增加，問題是，不被我們鋼廠掌控的需求，真正的好轉了嗎？如果繼續這么生產下去，又要跌到何時？跌到哪里？難道不怕新低嗎？！筆者雖然不想在這里過多贅述未來一段時間的需求表現，但還是不得不說幾句：一是短期的系列加碼政策，不可能有較大的立竿見影的效果，對實體經濟的需求提振是有限的，放錢是有個過程的，用錢更需要時間準備；二是到目前統計局工業企業的應收賬款，一年來持續回升，能不抑制經濟活動的擴張嗎？三是八大建筑央企應收、應付款高企，現金流仍不見好轉，拿什么去開工，能把在干的干完就不錯了；四是季節性淡季來臨，北方的用鋼需求陸續收尾甚至停滯。我們在7月北京的半年度會議上講了，下半年的需求，只有階段性、局部好轉，整體上仍是不容樂觀。鑒于此，我們再一次呼吁鋼廠，積極主動控產，是過好今冬明春的必要充分條件：

首先，建議鋼廠決策把自身發展和市場體感結合起來。我們在去年底就提出進入巴尼時代，大家容易交易焦慮感、脆弱性、非線性和不可理解。所以，我們鋼廠哪怕是減產了，庫存降了，鋼價照樣可以跌，為什么？鋼廠減產的還不夠，庫存降的還不行，更別說看到供給在增，庫存不降，預期不好。情緒好了，漲個300~500，不是問題；情緒不好，跌500~600，一點都不難。所以，鋼廠決策不能只考慮自身的發展，而是要把市場的體感結合起來，甚至要把市場的情緒放首位。市場需要不了那么多鋼材，如果我們非要多干那么一點點，盡管基本面壓力增加不多，一旦打擊了市場的良好心態，鋼價下跌可不是那么一點點。所以，我們寧可選擇少生產那么一點點，維護好整個市場的良好氛圍。

其次，建議鋼廠決策把短期生產和長期經營結合起來。我非常理解鋼廠，有利潤的時候要抓住機會，過了這個村，就沒了那個店。我在交流時，也跟大家這么說，我們確實要把握好當下，但鋼廠是連續性生產企業，我們不得不為長期做考慮。我們不能賺了當下的錢，卻為未來的虧損埋線了種子。所以，在賺當下的錢的同時，我們預判未來的機會與風險。筆者在9月底，雖也看漲，但明確提示是個“難得的金秋”，意思是不要以為能漲太高、能漲很久，筆者甚至在9月底直播問答中提出，如果能有漲停，那或許是止盈或逢高賣出保值的時候。大家試想一下，如果說企業復產慢一些，復產力度小一些，這行情必定是延續的更久一些，反彈的幅度更高一些，但事與愿違的是，國慶節后的高點，就是年內的高點，真還是一語中的。再往后看，今年春節前后，鋼材需求大概率是起不太來，今年冬季終端更沒錢做庫存，貿易商更不敢囤貨，恐怕鋼廠自己的現金流也不支持維持較高的生產水平。與其這樣，還不如當下盡快控產，增強市場信心，維護市場價格，確保合理充裕的流動性。

再次，建議鋼廠決策把企業利益和行業利益結合起來。我去年就說過，極致效率容易合成謬誤，其前提是看你站在那個角度去思考決策。我當然不反對企業追求極致效率，但在我們這樣一個企業數量眾多，又面臨過剩的當下，如果不管什么時候都去追求極致效率，也是一件很可怕的事。它不但在短期里，迅速增加了鋼材基本面的壓力，還極大地提高了原燃料的價格彈性。9月底10月初，鐵礦石盤面價格從657.5瘋漲至844.5，遠遠超過鋼材價格漲幅。所以，我們站在企業自身的角度，去追求極致效率，但也要順應行業的發展，防止過度，這就需要行業有關組織，在特定時期，積極發揮作用，一定是協同才能共生，競合才能共贏！

最后，建議鋼廠立即啟動加大控產力度，力爭把今年內至明年2月日均鐵水產量控制在225萬噸左右的水平。主要措施包括但不限于：沒有需求的地方，盡快悶爐、停爐；有需求的地方，降低生產負荷；該檢修的檢修，甚至把明年的檢修計劃提前到明年開春前實施；企業之間也要相互加強溝通交流，共同維護好供需平衡；行業組織要積極發揮作用，加強引導和監督，積極落實節能降碳相關文件精神。