一、市場價格回顧

1、石油焦

2024年上半年石油焦價格呈現穩中下跌趨勢，其中主營煉廠價格整體呈現跌勢，地煉煉廠價格大面持穩，部分焦價波動。整體國內市場出貨較為穩定，中石化旗下沿江地區煉廠中硫焦出貨情況尚可，負極市場開工情況良好，負極企業前期高價庫存基本消耗完畢，對原料采購積極性尚可。本月中石油東北地區煉廠價格調降主要受下游石墨電極市場需求清淡影響，部分負極廠家表示，為控制生產成本，更傾向于采購中石化、中海油的高性價比原料。

2、煅燒焦

2024年上半年低硫煅燒焦價格持續下跌，第二季度價格下跌趨勢明顯，均價為3544元/噸左右，低硫煅燒焦市場延續弱穩交投，原料生焦價格下調后持穩，煅燒焦價格同步趨穩，但出貨情況暫無明顯轉好，下游石墨電極維持低開工，對煅燒焦需求一般，部分煅燒焦廠庫存暫未清空，整體煅燒焦市場仍舊出貨承壓。

3、針狀焦

針狀焦2024年4月份價格上升，其余時間多穩定運行為主，油系針狀焦生焦報價5200-5600元/噸左右，煅后焦報價7500元/噸；煤系針狀焦生焦報價5200元/噸，煅后焦報價7500元/噸。下游鋰電池及新能源汽車訂單穩步增加，支撐負極材料需求，帶動了油系針狀焦市場好轉，石墨電極方面維持平淡剛需采購，整體來看針狀焦市場對比第一季度持續好轉。預計第三季度針狀焦企業開工持續微幅下調，近期負極材料新訂單增速變緩，針狀焦市場或受連帶作用，價格平穩運行、產量減少可能。

4、天然石墨

天然石墨方面，上半年價格持續下跌，高端價格為 45000-60000 元/噸，中端產品價格為 30000-36000 元/噸，低端產品價格為 21000-27000 元/噸。天然石墨價格跌后回穩。天然石墨供應仍顯充足，原料端鱗片石墨價格下調，而下游需求清淡，天然石墨價格下滑。

5、負極材料

上半年人造石墨負極市場持續弱勢運行，當前低端品價格在 16000 元/噸，中端品價格在 26000 元/噸，高端品價格在 52000 元/噸。5月，負極市場開工積極情況尚可，頭部廠家產線多為滿產運行中，企業生產積極性較高，下游電池廠排產情況逐步增加，對負極材料的需求持續。受當前負極材料價格處于近年來較低位影響，中低端品負極廠家對高性價比原料需求有所提升，且隨著負極材料目前研發技術的不斷提升，擴大了對原料的選擇范圍。

二、上半年負極材料市場分析

1、成本面

2024年5月人造石墨負極材料（中低端）成本為23954.28元/噸，利潤為2045.72元/噸，利潤率在7.87%。5月，人造石墨負極材料市場價格持穩運行。本月，原料低硫焦及煤瀝青價格均有小幅下行，針狀焦價格有微幅調漲，包覆瀝青及石墨化加工費價格低位穩價，負極材料成本稍有下降，整體理論利潤率環比變化小幅增長。負極市場開工積極性尚可，頭部企業開工情況較好。

2、供應面

2024年5月中國主流負極企業負極材料產量為11.45萬噸左右，環比增加39.08%，同比上升12.72%。5月，負極廠家整體開工情況穩步提升，頭部廠家產線多為滿產運行中，企業生產積極性較高。前期高價位原料庫存基本已吸收完畢，負極企業對原料備貨補庫需求尚可。下游電池廠排產計劃有持續增加趨勢，利好負極市場需求持續發展。負極材料整體市場庫存壓力不大，預計短期內維持平穩運行為主。據Mysteel預計，2024年6月產量在11.93萬噸左右，環比上升4.24%。2024年5月份中國主流負極企業負極材料建成產能176萬噸左右，開工率為65.04%。5月，負極市場開工積極情況尚可，頭部廠家產線多為滿產運行中，企業生產積極性較高，且下游電池廠排產情況逐步增加，對負極材料的需求持續。據Mysteel預測，隨著負極市場的持續向好發展，2024年6月份中國主流負極企業負極材料開工率在67.79%左右。

3、出貨及庫存情況

據Mysteel調研，2024年5月全國負極材料樣本供應商原料及半成品庫存為13.21萬噸，環比下跌17.33%。出貨量為14.16萬噸，環比上漲12.92%。3月開始負極材料陸續出貨有所好轉，4月下游訂單突增，整個二季度處于出貨增速狀態，負極市場整體恢復速度尚可，頭部大廠開工情緒較為積極，多為滿產運行，下游需求陸續提振，負極廠家庫存壓力不大。5月負極材料產量較4月小幅增長，負極材料產能利用率較高，庫存位持續降低，頭部企業開工較足，中小企業有小幅提產，多數平穩，負極市場暫無庫存壓力。

三、下半年展望

1、石油焦

當前負極市場為控制成本，對中石油低硫焦的使用有所減少，部分負極廠考慮采購中石化、中海油旗下高性價比石油焦。中石油煉廠石油焦目前已不是負極主要原料了，主力下游石墨電極市場行情較差，預計后市也沒有見好跡象。整體高品質低硫焦市場支撐較為一般，下游市場對高價原料接受程度不高，低硫焦價格提振乏力后續或將仍有小幅調降，預計在2700元/噸左右。

2、煅燒焦

低硫煅燒焦市場交投依舊承壓，部分企業雖然報價持穩，但實際成交優惠幅度較大。陰極炭塊、增碳劑需求表現弱穩，石墨電極企業開工積極性仍顯一般，對低硫煅燒焦采購需求仍然欠佳。中高硫鋁用微量元素有要求的煅燒焦市場需求較好，本周價格較為堅挺，企業庫存低位，但同時受原料石油焦影響，此類煅燒焦生產成本較高，利潤較其他型號偏低。預計Q2-Q3低硫煅燒焦在3300-3450元/噸左右。

3、針狀焦

下游新能源汽車及鋰電市場需求增加，負極材料訂單簽訂尚可，帶動了油系針狀焦市場回暖，第二季度市場氣氛整體好于第一季度，除部分簽訂年度訂單的廠商外，多數企業價格上漲，幅度為500元/噸左右。預計第三四季度針狀焦市場仍以油系針狀焦為主運行，雙十一前后或有小波采購回暖跡象，雖針狀焦需求增加，但整體負極市場主基調仍是降本，且多用石油焦做下位替代的情況下，價格上漲空間有限，故推測價格在5400-5500元/噸左右。

4、天然石墨

一季度上旬處于東北寒冷季節，企業開工受限，加之某礦區事故影響，雞西地區對各企業安全生產檢查加嚴，該地區天然石墨企業全面停產。截至三月底，東北地區開工情況并未好轉，蘿北地區僅兩三家企業提前開工，雞西地區同意僅個別企業復工，另外受行情不佳影響，部分企業推遲開工。4-5月，因安全檢查因素影響生產暫停，僅幾家大型天然石墨企業生產開工正常。6月下旬蘿北地區天然石墨企業通過驗收逐漸開工，但成品量較少。雞西地區個別天然石墨企業因庫存仍有消耗，復產情緒不高，部分設備改造完成的企業開始生產，天然石墨產量有所提升。上半年整體價格都在下滑，預計下半年鱗片石墨價格在3500-3700元/噸。5、負極材料

據比亞迪下半年招標價格來看，單次石油焦顆粒價格在11.5-12.5元/kg，二次石油焦顆粒14-15元/kg，一次顆粒針狀焦16-18元/kg，二次顆粒針狀焦在20-22元/kg。下半年招標價較上次招標價格均價約上浮10-15%，單價上漲約1500-2000元/噸，但對于負極材料廠家的實際利潤并未有明顯提升，部分中低端品廠家“價格戰”持續，仍然承壓運轉。但當前中低端品負極材料價格已經處于較低水平，利潤率已經較低，后續下降的預期不大，低端品價格維持14000元/噸，中端品維持22000元/噸，高端數碼產品用負極材料近期市場需求一般后續價格或有小幅調整，預計在50000元/噸左右。（信息來源：Mysteel新能源）